2008年金融危机成因 | AI生成和翻译
问题：2008年金融危机的原因是什么？
回答：
2008年金融危机，也称为全球金融危机（GFC）或大衰退，主要是由美国房地产泡沫破裂和随后的次贷危机引发的，并通过相互关联的金融市场蔓延到全球。尽管对关键因素存在广泛共识，但经济学家们对其相对重要性存在争议。这场危机导致大规模银行亏损、机构破产（例如，雷曼兄弟在2008年9月破产）、股市崩盘和严重的全球经济衰退。
主要原因：
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美国房地产泡沫及其破裂（2001-2006年达到顶峰，2006-2007年开始破裂）：
2001年互联网泡沫破裂后的低利率，加上宽松的信贷，推动了房价的快速上涨（1997-2006年上涨约124%）。投机行为推动了需求，许多人购买房屋期望房价永久上涨。当房价达到顶峰并下跌时，房主（尤其是持有可调整利率抵押贷款的房主）面临负资产，导致违约和止赎。 -
次级贷款繁荣：
贷方向信用差、收入低或没有首付的借款人发放高风险的“次级”抵押贷款（例如，NINJA贷款：无收入、无工作、无资产）。这些贷款通常具有诱惑性利率，之后会上调。次级贷款发放量从2001年的约8%上升到2006年的约24%。贷方通过迅速出售贷款获利，从而降低了谨慎承保的动力。 -
证券化和复杂金融产品：
抵押贷款被打包成抵押贷款支持证券（MBS）、担保债务凭证（CDO），并销往全球。信用违约互换（CDS）为这些产品提供保险，放大了风险。评级机构（尽管存在潜在风险）给予高评级，吸引了寻求更高收益的投资者。当违约率上升时，这些证券的价值暴跌。 -
放松管制和监管不力：
《格拉斯-斯蒂格尔法案》的废除（1999年）允许商业银行和投资银行合并，增加了风险承担。对影子银行（例如对冲基金、衍生品）和“大到不能倒”机构的有限监管鼓励了过度杠杆化（例如30:1的比例）。“大缓和”时代滋生了自满情绪。 -
金融机构的高杠杆和风险承担：
银行和公司大量借款投资于与房地产相关的资产。全球储蓄过剩（来自新兴市场）使利率保持在低位，鼓励了借款。 -
货币政策和全球失衡：
美联储的低利率（2003-2004年为1%）促成了泡沫。一些人将责任归咎于政府促进房屋所有权的政策（例如通过房利美/房地美），尽管私营部门的次级贷款是主要驱动因素。
危机升级的关键时间线：
- 2006-2007年：房价下跌；次级贷款违约增加；新世纪金融等贷方破产。
- 2007年8月：信贷市场冻结。
- 2008年3月：贝尔斯登在美联储协助下被摩根大通收购。
- 2008年9月：房利美/房地美被接管；雷曼兄弟破产（引发全球恐慌）；AIG获得救助。
- 2008-2009年：股市崩盘；经济衰退加剧（美国GDP下降约4.3%；失业率峰值约10%）。
金融危机调查委员会（2011年）认为，这场危机是可以避免的，它源于监管、公司治理和风险管理方面的普遍失误。它促成了诸如《多德-弗兰克法案》（2010年）和全球巴塞尔协议III规则等改革。
参考文献：
- https://en.wikipedia.org/wiki/2008_financial_crisis
- https://www.britannica.com/money/financial-crisis-of-2007-2008
- https://www.federalreservehistory.org/essays/subprime-mortgage-crisis
- https://www.cfr.org/timeline/us-financial-crisis
- https://en.wikipedia.org/wiki/Subprime_mortgage_crisis
- https://www.investopedia.com/terms/g/great-recession.asp
- https://www.economicsobservatory.com/why-did-the-global-financial-crisis-of-2007-09-happen