查理·芒格的财务损失与恢复 | AI生成和翻译

Home 2026.06

问题： 查理·芒格在50多岁时如何损失了大量财富，又如何在16年后恢复？

回答：

在1973-1974年的熊市中，芒格的合伙基金在1973年损失了31.9%，1974年损失了31.5%——这些毁灭性的下跌既打击了投资组合，也严重冲击了他的投资者。如果在1973年1月投入1000美元，到1975年1月就会缩水至467美元。

关键细节是：芒格当时其实已经恢复。尽管到1976年基金清算时，已经实现从1962年至1975年平均年复合收益率19.8%，但心理创伤是永久的。芒格无法忍受向合伙人报告亏损，也不愿看着他们承受痛苦——其中一位合伙人损失了超过35万美元投资的一半——他决定关闭合伙基金。

恢复期（大致是1976年至1992年，也就是你提到的16年）是通过完全不同的载体实现的。1978年，芒格正式加入巴菲特的Berkshire Hathaway，将其从一家挣扎中的纺织厂转变为全球性综合企业。他的财富以Berkshire年均20.3%的回报率复合增长了几十年。

教训： 芒格并非因能力不足而损失财富——他19.8%的年化收益率大幅跑赢市场。他停止管理资金是因为客户亏损的情感负担难以承受，即使他潜在的投资理念被证明是正确的。在加入Berkshire之前，他的投资合伙基金从1962年到1975年实现了平均24.3%的年化收益率（而道琼斯指数仅为6.4%）。

通过与巴菲特合作，芒格从背负他人资本的重担，转向与朋友共同建立机构财富——这个决定最终使他成为亿万富翁。

参考文献：

Back Donate