叮咚买菜转向持续盈利 | AI生成和翻译
Question: 叮咚买菜（Dingdong Maicai），作为中国的生鲜配送应用/平台，近年来的表现如何？
Answer:
Dingdong Maicai (NYSE: DDL) 成立于 2017 年，是中国领先的在线生鲜零售平台。在经历了竞争激烈的生鲜 e-commerce 领域的挑战后，该公司近年来表现出显著的改善。
早期挑战 (2021–2023):
自 2021 年在 NYSE IPO 后，公司经历了快速扩张，但由于高昂的 fulfillment 成本、来自 Meituan、Pinduoduo 和 Hema 等对手的激烈竞争以及价格战，曾面临巨额亏损。公司战略性地撤出了利润较低的地区（例如退出中国西南地区，在 2024 年初关闭广州和深圳的站点），转而专注于华东核心市场，特别是江浙沪地区。
扭亏为盈与盈利能力 (2023–2024):
- 在 2023 年 9 月实现首次月度盈利，并在 2023 年 Q4 实现季度盈利。
- 2024 年，录得全年营收约 230.7 亿人民币（32 亿美元），同比增长 15.5%。
- GMV 达到 255.6 亿人民币，同比增长 16.3%。
- 首次实现全年盈利：Non-GAAP 净利润为 4.2 亿人民币（增长超过 8 倍），并首次实现 GAAP 盈利，归属于股东的净利润约为 2.95 亿人民币。
- 经营性现金流转正，达到 9.29 亿人民币。
- 关键驱动因素：效率提升（例如 2024 年 Q4 的 fulfillment 费用率降至 21.7%）、核心区域订单密度增加（单仓日均订单量约 1,000 单）、客单价超过 70 人民币，以及对 premium 和 private-label 产品的重视。
进入 2025 年:
业绩保持强劲，核心区域持续增长，现金流保持正向。公司扩张了仓库网络（2024 年新增 130 个前置仓，超出预期目标），并探索国际化扩张（如进入中东市场，首站为 Saudi Arabia）。在 2025 年春节期间，其 GMV 同比增长超过 15%。
总体而言，Dingdong Maicai 已从亏损换规模的扩张模式转型为聚焦利润的增长模式，成为中国生鲜配送市场整合过程中少数的幸存者和盈利者之一。公司更强调产品质量、supply chain 效率和区域密度，而非全国性的规模扩张。
References:
- https://kr-asia.com/dingdong-maicai-defies-fresh-e-commerce-collapse-with-focus-on-efficiency
- https://pitchbook.com/profiles/company/277385-14
- https://companiesmarketcap.com/dingdong-maicai/revenue/
- https://m.canyin88.com/zhuanlan/lianshangwang/2025/0307/98560.html
- https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/us/2025-03-07/doc-inenvscz6737506.shtml
- https://kr-asia.com/grocery-giant-dingdong-maicai-tests-saudi-waters-with-tailored-delivery-model