楼继伟谈中国经济挑战 | AI生成和翻译
问题：前财政部长楼继伟如何评价中国经济和房地产市场？
回答：
前财政部长楼继伟（2013年至2016年任职，现仍是一位有影响力的经济顾问）一直坦率地谈论中国的经济挑战，特别是持续的房地产行业低迷。他最近的评论强调了房地产市场对增长的持续拖累、通货紧缩压力以及采取大胆政策应对措施的必要性。以下是他的主要观点摘要，主要来源于他2025年11月在财新峰会上的讲话以及早前的一些声明。
论房地产市场
- 预计长期低迷：楼继伟警告说，房地产市场尚未触底，其收缩可能至少持续五年，在此转型期内将阻碍整体经济增长。他将此归因于住房、办公楼、零售空间和工业园区结构性过剩，这抑制了需求并导致房价下跌。
- 对家庭和通货紧缩的影响：房价下跌在家庭中造成了“对未来的不良预期”，侵蚀了财富效应并抑制了消费。这加剧了通货紧缩趋势，因为物业财富的减少导致支出减少并强化了价格下跌。楼继伟指出，由于租金权重较低，中国的消费者物价指数（CPI）低估了这种影响。
- 非系统性风险，但构成重大拖累：与2021-2022年恒大等开发商的流动性危机不同，楼继伟认为房地产不太可能引发系统性金融不稳定。然而，其长期弱势继续阻碍复苏努力。
- 政策不足：他在2022年的讲话中指出，鼓励购房的努力（例如放宽限制）“没有产生显著效果”。他主张加速取消备受争议的预售制度，以确保项目交付并防止购房者进一步遭受损失。
论更广泛的经济
- 主要拖累因素：房地产低迷，加上出口疲软和股市低迷，导致国内需求不足、供应过剩和增长下行压力。2024年，房地产投资同比下降9.6%，加上贸易疲软，将GDP增长拉低了约0.6个百分点。
- 不平等和结构性问题：中国的城乡差距——由户口制度和僵化的土地所有权助长——加剧了收入不平等并限制了劳动力流动。这限制了城市消费和住房需求，阻碍了“共同富裕”目标的实现。
- 增长前景：尽管2024年初零售销售增长7.2%，但两年平均仅为3.6%，反映出停滞。楼继伟看到了中国企业家和统一市场的潜力，但警告说存在恶性循环：私营部门信心不足导致储蓄高企（占GDP的50%，主要在国有银行）、投资不足、就业不匹配（青年失业率约20%），并进一步导致需求疲软。
建议的解决方案
- 扩张性政策：中国需要持续的宽松财政和货币措施，包括更大的预算赤字（超过目前GDP的3.8%）和对低收入家庭的直接补贴，以提振消费和缓冲转型。
- 结构性改革：
- 改革户口制度，放宽城乡移民，释放住房需求和劳动力流动。
- 将过剩房产转化为保障性住房，以清理库存。
- 推进土地、福利和税收改革（例如，2011年在上海和重庆首次试点的房地产税），以解决不平等问题，而非惩罚性地针对富人。
- 建立健全的资本市场，有效重新配置储蓄，支持私营企业（雇佣80-90%的工人）并促进可持续增长。
- 整体方法：楼继伟强调，仅靠产出和投资目标是不够的；在人口下降和全球逆风（如贸易紧张局势）下，改革必须优先考虑高质量增长。
楼继伟的观点与更广泛的专家共识一致，即需要市场导向的解决方案而非短期刺激，尽管实施面临政治障碍。他2025年11月的预后强调了紧迫性，因为未解决的房地产问题可能延长通货紧缩并侵蚀信心。
参考文献：
- China’s property slump could hinder growth 5 more years: ex-finance minister
- China’s Ex-Finance Chief Warns Property Bust to Worsen Deflation
- Lou Jiwei says structural reforms are now imperative
- Land, welfare and tax reforms needed to address China’s inequality: Lou Jiwei
- China must relax residency curbs, land rights to offset effect of trade war, former finance minister says