非主流英伟达投资观点

非主流英伟达投资观点 | AI生成和翻译

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问题：未来12个月投资英伟达股票的一些非主流观点有哪些？

答案：

投资英伟达（NVDA）股票仍然是一个两极分化的话题，尤其是在其2025年涨幅达到30%左右以及AI持续炒作的背景下。尽管华尔街的共识是压倒性的看涨——92%的分析师将其评级为“买入”，12个月中位数目标价为225美元（意味着从当前约180美元的水平上涨约25%）——但非主流观点强调了估值过高、竞争以及AI支出可能放缓等风险。下面我整理了从Reddit、X（前身为Twitter）和金融分析中最近讨论的关键逆向观点。这些观点之所以“非主流”，是因为它们挑战了AI驱动无限增长的主流叙事。

主要非主流观点：

英伟达的AI主导地位被过分夸大，现在买入已经太晚——转向AMD或Intel以获得更好的价值。 批评者认为，随着谷歌和Meta等超大规模公司转向内部TPU和ASIC，英伟达在AI GPU领域80-90%的市场份额正在被侵蚀，其定价能力正在减弱。一种观点是：“现在买入英伟达已经太晚了。你会后悔的。你选择AMD甚至Intel会更好”，原因在于预计订单削减和更便宜的替代品正在获得吸引力。这与英伟达预计2026年收入翻倍至1870亿美元形成对比，但怀疑论者认为，随着竞争对手涌入市场，毛利率可能会受到挤压（可能从50%以上下降）。
该股票是一个等待破裂的泡沫，就像互联网时代的亚马逊——预计长期持有者将面临90%以上的跌幅。 一种反复出现的看跌观点是，英伟达超过4万亿美元的估值（按远期市盈率计算为24倍）包含了完美的执行，但如果AI资本支出对大型科技公司（例如2025年预计6000亿美元）的投资回报率令人失望，那么AI资本支出可能会趋于平稳。“英伟达将成为互联网泡沫时代的亚马逊：最后一个屹立不倒的AI公司，但HODLer（长期持有者）将无法挺过下跌。”最近与“AI泡沫”担忧相关的回调已经抹去了涨幅，一些人预测，如果盈利指引令人失望，可能会出现“历史上最大的买入机会”，届时股价可能跌至100美元或以下。
英伟达通过夸大收入造假，并将烧钱来支撑炒作，导致内部人士受损。 更深层次的怀疑论者质疑英伟达的基本面，声称收入通过可疑的“合作”交易“大幅夸大”，并且公司将耗尽其资产负债表，而不是回购股票。一位逆向投资者表示：“当音乐停止时，这些（新员工）将是受伤害最深的人……英伟达将烧光他们的资产负债表来支撑这个泡沫。”这与2025年第三季度强劲的业绩（不包括中国，指引为540亿美元）背道而驰，但空头指出内部人士抛售和“强烈卖出”的技术信号是危险信号。
AI效率的提高将扼杀对英伟达高功耗芯片的需求——专注于软件，而不是硬件。 随着DeepSeek等模型在更少的GPU上表现出高性能，叙事发生了转变：“未来十年AI的特点将是效率……那些投资英伟达的人会发现这是一个顶峰。”由于推理模型需要100倍的计算能力，但替代方案不断涌现，如果超大规模公司优化其生态系统，英伟达的增长可能会停滞不前。一个非主流的转折是：英伟达应该廉价收购英特尔进行整合，但它不会，这将导致“残酷的价格战”和利润率受压。
英伟达在2026年表现将逊于“七巨头”中的其他成员——尽管炒作不断，但它是最薄弱的环节。 即使在增长型牛市中，一些人也认为英伟达由于周期性AI风险会落后于Costco（49倍市盈率）或Netflix（47倍）等同行。一种观点认为，“英伟达是七巨头中最差的股票，今年将以亏损收盘”，理由是资金从大科技公司轮出，除了Blackwell芯片之外没有重大催化剂。2025年11月26日财报的远期指引将是关键——目前需求大于供应，但企业AI的失利可能引发狂抛。

这些观点反映了技术、竞争和宏观经济方面的担忧，但它们在英伟达对芯片永不满足的需求以及向机器人/全息甲板扩展的背景下仍然是少数观点。英伟达的业务强劲（例如，Meta/谷歌/亚马逊提高了2026年AI资本支出），按当前估值计算，它比许多同行都便宜。如果您正在考虑投资，请权衡您的风险承受能力——下跌可能是长期持有者的买入机会，但波动性已是必然。请务必自行研究；这不是投资建议。

参考文献：

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